海南自貿(mào)港私募基金產(chǎn)業(yè)發(fā)展思考
發(fā)布日期：2021-08-26?瀏覽次數(shù)：865
自20世紀(jì)90年代至今，伴隨著中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，私募基金行業(yè)呈現(xiàn)迅猛發(fā)展勢頭。目前，私募基金已成為我國企業(yè)重要的直接融資渠道和資本金來源，發(fā)揮著企業(yè)成長孵化器和助推器的重要作用。在自貿(mào)港建設(shè)的重大歷史機(jī)遇下，海南私募基金產(chǎn)業(yè)發(fā)展迎來廣闊空間。
產(chǎn)業(yè)值得期待：制度性交易成本下降，私募基金前景持續(xù)向好
自2018年4月以來，海南迎來了自貿(mào)港建設(shè)的重大歷史機(jī)遇。“高水平開放”“市場化改革”“法治化、國際化、便利化的營商環(huán)境”“五個(gè)自由便利、一個(gè)安全有序流動(dòng)”等關(guān)鍵特征，特別是海南自由貿(mào)易港法的出臺(tái)，為私募基金等市場競爭主體提供了高標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)營環(huán)境。海南自貿(mào)港建設(shè)開局以來，海南私募基金產(chǎn)業(yè)增速呈現(xiàn)明顯提升態(tài)勢。其中，民營經(jīng)濟(jì)主體更為活躍。2020年底，海南私募基金公司、基金數(shù)量、在管基金規(guī)模較年初分別增長32%、72%和71%。海南私募基金公司數(shù)量、基金數(shù)量和在管基金規(guī)模在全國36個(gè)轄區(qū)排名也分別上升6位、7位和8位。
此外，海南自貿(mào)港特殊的稅收制度安排，包括“零關(guān)稅、低稅率、簡稅制”等，也在逐步為私募基金產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供與國際接軌的稅負(fù)環(huán)境。在現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中，金融行業(yè)從業(yè)人員素質(zhì)要求高，這一點(diǎn)在私募基金行業(yè)表現(xiàn)尤為突出?；鸸咀詈诵牡馁Y產(chǎn)是人才，基金運(yùn)作最大成本開支是薪酬激勵(lì)。當(dāng)前，海南“兩個(gè)15%”所得稅優(yōu)惠政策有效吸引了市場主體和人才的集聚。雖然基金公司尚未列入鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)，但基金從業(yè)人員已符合高端人才稅收政策，形成了良好的正向激勵(lì)效果。這間接降低基金運(yùn)作成本，提高股權(quán)投資效率，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道優(yōu)化具有重要意義。
產(chǎn)業(yè)值得發(fā)展：服務(wù)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快構(gòu)建新發(fā)展格局
供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，重點(diǎn)是解放和發(fā)展社會(huì)生產(chǎn)力，用改革的辦法推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少無效和低端供給，擴(kuò)大有效和中高端供給，增強(qiáng)供給結(jié)構(gòu)對(duì)需求變化的適應(yīng)性和靈活性，提高全要素生產(chǎn)率。隨著海南自貿(mào)港建設(shè)不斷推進(jìn)，制度性交易成本持續(xù)降低，為優(yōu)化要素配置和調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)提供了諸多便利。支持私募基金產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有利于提高直接融資效率，有利于引導(dǎo)資金支持實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在服務(wù)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面意義重大。
支持私募基金發(fā)展不是簡單注冊地轉(zhuǎn)移的“零和博弈”，而是有利于整個(gè)基金產(chǎn)業(yè)的“正和博弈”。與其他地區(qū)為吸引基金注冊而實(shí)施階段性優(yōu)惠政策不同，海南自貿(mào)港政策是借鑒國際經(jīng)驗(yàn)、體現(xiàn)中國特色、符合海南定位、突出改革創(chuàng)新、堅(jiān)持底線思維的可持續(xù)政策。在海南發(fā)展私募基金產(chǎn)業(yè)，不是簡單的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，而是有利于產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng)。
支持私募基金產(chǎn)業(yè)是突破產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移黏性的重要抓手。到2025年，海南現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系初步建立，旅游業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，熱帶特色高效農(nóng)業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，不可避免地會(huì)面臨區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展競爭關(guān)系，也不可避免地面臨存量經(jīng)濟(jì)和增量經(jīng)濟(jì)的競爭關(guān)系。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移黏性決定了產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要一定的時(shí)間積累。私募基金核心資產(chǎn)是人力資源，其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移黏性較小。特別是其募資和投資兩端的跨區(qū)域特征，可突破島嶼經(jīng)濟(jì)限制，在自貿(mào)港產(chǎn)業(yè)起步初期率先成長并實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑。
目前，我國正處于加快構(gòu)建新發(fā)展格局的重要時(shí)期，要提升供給體系的創(chuàng)新力和關(guān)聯(lián)性，解決各類“卡脖子”和瓶頸問題，暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)。絕大部分攻關(guān)“卡脖子”的企業(yè)都需要投入大量研發(fā)資金才能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。在支持此類企業(yè)時(shí)，股權(quán)融資優(yōu)于債務(wù)融資，私募基金必不可少。支持海南私募基金產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)而輻射全國，有助于全面釋放自貿(mào)港改革政策的溢出效應(yīng)，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局。
產(chǎn)業(yè)如何發(fā)展：以產(chǎn)業(yè)化思維，在財(cái)富管理方面有所建樹
充分發(fā)揮國有企業(yè)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。目前，海南國資基金以省屬企業(yè)為主。海南現(xiàn)有14家國資基金公司中，其中1家為島外國企，13家為海南國企。這13家海南國企共管理16只基金，實(shí)繳規(guī)模較小，尚未發(fā)揮國企的引領(lǐng)帶頭作用。有必要梳理國資基金業(yè)務(wù)情況，出臺(tái)相應(yīng)的基金管理制度，打造一至兩家具有代表性的國資基金公司。
私募股權(quán)基金在招商方面具有優(yōu)勢。私募基金以股權(quán)投資配合招商工作，增設(shè)了股權(quán)項(xiàng)目篩選環(huán)節(jié)，既可以有效甄別優(yōu)質(zhì)企業(yè)，提高招商工作質(zhì)量，還可以為優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目提供資金支持，增強(qiáng)企業(yè)落地海南的信心。在招商工作中，私募基金有望扮演重要角色，以資本形式創(chuàng)新招商新模式。
關(guān)注基金行業(yè)的實(shí)質(zhì)性運(yùn)營認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。與一般工商企業(yè)不同，基金行業(yè)以投資為主業(yè)，前臺(tái)員工異地調(diào)研頻繁，投資項(xiàng)目也遍布全國，其生產(chǎn)經(jīng)營、人員、賬務(wù)、資產(chǎn)等不能簡單化地要求在本地，既要避免空心化，也要考慮行業(yè)特殊性。
重視防控私募基金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)投資周期長，風(fēng)險(xiǎn)暴露相對(duì)緩慢，對(duì)基金公司能力要求很高。在發(fā)展私募基金時(shí)，既要加強(qiáng)合法合規(guī)監(jiān)管，又要重視投資者教育，明晰責(zé)權(quán)利，為行業(yè)提供良好的展業(yè)環(huán)境。
突破島嶼經(jīng)濟(jì)思維，重視產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，重點(diǎn)關(guān)注如何提高核心競爭力，即資產(chǎn)管理能力。中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在2021年陸家嘴論壇上表示，推進(jìn)私募股權(quán)投資基金跨境投資改革，助推上海成為全球重要的財(cái)富管理、資產(chǎn)管理市場。在海南自貿(mào)港建設(shè)背景下，海南以私募基金為抓手進(jìn)行境外資金管理是本色出演，短期與上?？尚纬苫パa(bǔ)，先發(fā)揮境外資金財(cái)富管理的“中轉(zhuǎn)港”作用，長期爭取打造成為境外資金的財(cái)富管理中心。
